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　　一、走勢(shì)分析

　　據(jù)生意社鎳價(jià)格監(jiān)測(cè)，本周鎳價(jià)先漲后跌。截止周末，現(xiàn)貨鎳報(bào)價(jià)142816.67元/噸，較周初上漲2.56%，同比上漲12.56%。

　　鎳周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近12周，鎳價(jià)5跌7漲，近期鎳價(jià)快速抬升后回落。

　　鎳產(chǎn)業(yè)鏈

　　宏觀方面：2026年開(kāi)年，特朗普先對(duì)委內(nèi)瑞拉發(fā)動(dòng)打擊、搶奪資源，后又向格陵蘭島施加壓力，避險(xiǎn)情緒升溫，美元迎反彈契機(jī)，油價(jià)下跌、股市漲跌互現(xiàn)，黃金白銀等貴金屬回調(diào)，鎳價(jià)承壓下行。

　　消息方面：印尼鎳礦商協(xié)會(huì)（APNI）聲稱，政府計(jì)劃在2026年將鎳礦生產(chǎn)配額大幅削減約34%。全球最主要的鎳生產(chǎn)國(guó)計(jì)劃對(duì)其新一年的鎳礦開(kāi)采配額進(jìn)行明顯調(diào)整，加之有主要生產(chǎn)商因故暫停部分采礦作業(yè)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期供應(yīng)收緊的擔(dān)憂。分析指出，若相關(guān)政策落地，全球鎳礦供應(yīng)可能出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性缺口，對(duì)占據(jù)全球大部分供應(yīng)份額的該國(guó)產(chǎn)能體系形成直接沖擊。

　　供應(yīng)方面：精煉鎳產(chǎn)量環(huán)比預(yù)計(jì)減少，減產(chǎn)之下短期過(guò)剩格局有所收窄，但市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)整體仍較充足。11月中國(guó)精煉鎳產(chǎn)量 25800噸，環(huán)比減少28.1%。

　　需求方面：電鍍下游整體需求較為穩(wěn)定，后期難有增長(zhǎng)；合金需求仍占多數(shù)，軍工和輪船等合金需求較好，企業(yè)逢低采買(mǎi)，“兩會(huì)”強(qiáng)調(diào)國(guó)防支出中長(zhǎng)期利好。不銹鋼需求一般，社會(huì)庫(kù)存去化較慢，鋼廠利潤(rùn) 改善供應(yīng)壓力或有增加，現(xiàn)貨成交仍偏謹(jǐn)慎，鎳鐵價(jià)格近期小幅上調(diào)。硫酸鎳方面，旺季備庫(kù)結(jié)束后下游三元排產(chǎn)小幅下滑，中期有新增產(chǎn)能投產(chǎn)也有制約，近期價(jià)格回落。

　　綜上所述，近期盤(pán)面交易主要圍繞印尼礦端RKAB配額節(jié)奏，后續(xù)實(shí)際落地情況有待觀察，高估值和預(yù)期松動(dòng)情況下情緒出現(xiàn)大幅回落，預(yù)計(jì)短期鎳價(jià)寬幅震蕩調(diào)整為主。