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　　一、走勢分析

　　據(jù)生意社鎳價格監(jiān)測，本周鎳價震蕩上揚。截止周末，現(xiàn)貨鎳報價149150元/噸，較周初上漲1.37%，同比上漲15.97%。

　　鎳周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近12周，鎳價5跌7漲，近期鎳價快速抬升。

　　鎳產(chǎn)業(yè)鏈

　　宏觀方面：2026年開年，特朗普先對委內(nèi)瑞拉發(fā)動打擊、搶奪資源，后又向格陵蘭島施加壓力，避險情緒升溫，美元迎反彈契機，油價下跌、股市漲跌互現(xiàn)，黃金白銀等貴金屬回調(diào)，銅價承壓下行。央行果斷下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率。

　　供應(yīng)方面：印尼鎳礦配額大幅削減，疊加剛果（金）礦區(qū)動蕩，全球鎳礦供應(yīng)預(yù)計減少20%。LME及國內(nèi)交易所庫存持續(xù)去化，盡管絕對水平仍處高位，但流出態(tài)勢削弱了價格壓制作用。精煉鎳產(chǎn)量環(huán)比預(yù)計減少，減產(chǎn)之下短期過剩格局有所收窄，但市場現(xiàn)貨供應(yīng)整體仍較充足。11月中國精煉鎳產(chǎn)量25800噸，環(huán)比減少28.1%。

　　需求方面：電鍍下游整體需求較為穩(wěn)定，后期難有增長；合金需求仍占多數(shù)，軍工和輪船等合金需求較好，企業(yè)逢低采買，“兩會”強調(diào)國防支出中長期利好。不銹鋼需求一般，社會庫存去化較慢，鋼廠利潤 改善供應(yīng)壓力或有增加，現(xiàn)貨成交仍偏謹慎，鎳鐵價格近期小幅上調(diào)。硫酸鎳方面，旺季備庫結(jié)束后下游三元排產(chǎn)小幅下滑，中期有新增產(chǎn)能投產(chǎn)也有制約，近期價格回落。

　　綜上所述，礦端收緊預(yù)期下，鎳鐵市場看漲情緒高漲，鐵廠和貿(mào)易鎳鐵報價抬高。淡季不銹鋼終端需求較為疲軟；下游三元多以消耗前期庫存為主，排產(chǎn)環(huán)比下滑。在鎳價快速拉漲之下，海外交倉增加帶來庫存壓力。預(yù)計鎳價維持偏強震蕩為主。